分野 C｜金融資産運用 最頻出

債券の価格と利回り

過去の公開問題では、債券価格と金利、格付と利回り、個人向け国債、最終利回りの計算が3回分で4問出ています。

よく出る形

  • 市場金利と債券価格の関係を、上がる・下がるを入れ替えて誤りにする（1問）
  • 格付と利回りの関係を、高い・低いを入れ替えて誤りにする（1問）
  • 個人向け国債の特徴の正誤を問う（1問）
  • 最終利回りを計算で求め、三答から選ぶ（1問）

覚えること

  • 債券：国や企業が、資金を借りるために発行する証券。発行した国や企業を発行体という
  • 表面利率（クーポンレート）：額面に対する、毎年の利息の割合
  • 償還：満期に、額面金額が返ってくること
  • 市場金利が上がると債券価格は下がり、市場金利が下がると債券価格は上がる
  • 債券価格が下がると利回りは上がり、価格が上がると利回りは下がる
  • 他の条件が同じなら、残存期間が長い債券ほど、金利が変わった時の価格の変動が大きい
  • 格付：発行体が利息や元本を払える度合いの評価。高いほど信用リスクが低い
  • 他の条件が同じなら、格付の高い債券ほど利回りが低く、低い債券ほど利回りが高い
  • 個人向け国債の種類は、変動10年・固定5年・固定3年出どころ。適用利率の下限は年0.05％出どころ
  • 個人向け国債は、1万円出どころから1万円単位で買え、発行後1年出どころたてば中途換金できる
  • 中途換金では、直前2回分の各利子（税引前）相当額×0.79685出どころが差し引かれる
  • BBB（トリプルB）以上は投資適格、それより下は投機的（ハイ・イールド債）とされる
  • 最終利回りは、購入価格・表面利率・償還期間出どころから求める（税引前・単利）
  • 最終利回り（％）＝｛表面利率＋（100円－購入価格）÷償還期間｝÷購入価格×100
  • 償還期間：購入してから償還されるまでの年数（残存期間）
  • 応募者利回り：新規発行の債券を買い、償還まで持つ時の利回り。購入価格は発行価格
  • 所有期間利回り：購入後、償還前に売る時の利回り。式の100円を売却価格にし、期間を所有期間にする

数字と計算

  • 例：表面利率3％、償還期間4年、購入価格102円なら、（3＋（100－102）÷4）÷102×100＝約2.45％

ひっかけ

  • 「金利が上がると債券価格も上がる」は誤り。逆の関係
  • 格付が高い（安全）ほど、利回りは低い。高い利回りは、格付が低い（リスクが高い）債券
  • 購入価格が100円を超えると、最終利回りは表面利率より低くなる

想定問題

4問（○×式と三答択一式）

このテーマの想定問題を解く（4問）

このテーマの公開問題

公開問題を解く（4問）

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