2024年5月 第28問｜オプション・先物・スワップ

正解：4 オプション取引では、プット・オプションの買い手は、満期日において原資産の市場価格が権利行使価格よりも低い場合、通常、「権利行使価格で売る権利」を放棄することになる。

ポイント

金融派生商品の特徴の記述から、最も不適切なものを選ぶ問題です。

考え方と解き方

プット・オプションの買い手が、満期日にどう動くかがポイントです。売る権利が得になる場面かどうかを考えます。

1. プット・オプションは、原資産を権利行使価格で売る権利です。満期日の市場価格が権利行使価格より低ければ、市場より高い価格で売れるので、買い手は通常、権利を行使します。
2. 4)は、権利を放棄するとしているので、不適切です。したがって、最も不適切なのは 4 です。正しくは、通常、「権利行使価格で売る権利」を行使することになる、です。

ほかの選択肢

• 1 異なる通貨の金利のみを、元本を交換せずに交換する取引は、クーポンスワップです。適切です。
• 2 同じ通貨の異なる種類の金利を一定期間交換する取引は、金利スワップです。適切です。
• 3 先物取引は、将来の期日に、現時点で決めた価格で原資産を売買する約束をする取引です。適切です。

覚えておくこと

• プット買いの満期損益＝権利行使価格－原資産価格－プレミアム（行使しないなら－プレミアム）
• 金利スワップ：同じ通貨の、異なる種類の金利（固定と変動など）を一定期間交換する取引
• クーポンスワップ：異なる通貨の金利だけを交換する取引（元本は交換しない）

（テーマ・覚えること）