2024年9月 第26問｜オプション・先物・スワップ

正解：1 コール・オプション、プット・オプションのいずれも、他の条件が同一であれば、満期までの期間が長いほど、プレミアム（オプション料）は高くなる。

ポイント

オプション・先物取引の特徴の記述から、最も適切なものを選ぶ問題です。

考え方と解き方

プレミアムが高くなる条件と、先物の買い手・売り手の損益の向きを、1つずつ確かめます。上昇予想なら買い建て、という向きの取りちがえに注意します。

1. コールもプットも、他の条件が同じなら、満期までの期間が長いほど、価格が動く余地が大きいので、プレミアムは高くなります。1)はこれと同じで、適切です。
2. 先物の買い手は、最終決済価格が約定価格より高ければ利益、低ければ損失です。先物の損益は、上場株式等の損益と通算できません。したがって、最も適切なのは 1 です。

ほかの選択肢

• 2 最終決済価格が約定価格より低い場合を、利益としている所が違います。正しくは、低い場合は差額分の損失で、利益になるのは高い場合です。
• 3 上昇を予想して売り建てるとしている所が違います。正しくは、上昇を予想するなら買い建てて、上がったあとに転売（売って決済）して利益を得ます。
• 4 先物取引の損失を、上場株式等の譲渡所得と通算できるとしている所が違います。正しくは、先物取引の差金等決済による損益は他の所得と区分して申告分離課税され、上場株式等との損益通算はできません。

覚えておくこと

• プレミアムは、他の条件が同じなら、満期までの期間が長いほど高く、ボラティリティ（変動の大きさ）が大きいほど高い
• 先物の買い手は、最終決済価格が約定価格より高いと利益、低いと損失。売り手は逆
• 先物取引の差金等決済による損益は、他の所得と区分して申告分離課税。上場株式等との損益通算はできない

（テーマ・覚えること）