2024年5月 第23問｜運用スタイルと収益分配金

正解：4 「ブル型」「ベア型」と呼ばれる特殊型の投資信託のうち、「ベア型」は、ベンチマークが下落すると基準価額が上昇するように設計されている。

ポイント

株式投資信託の一般的な運用手法等の記述から、最も適切なものを選ぶ問題です。

考え方と解き方

運用手法は、名前と中身の組み合わせで問われます。入口の順、買いと売り、PER・PBRの高低が逆になっていないかを、選択肢ごとに見ます。

1. ベア型は、ベンチマークと逆に動くよう設計された特殊型で、ベンチマークが下落したときに基準価額が上がります。
2. 4)は適切です。ほかの3つは、手法の名前か中身の向きが誤っています。したがって、最も適切なのは 4 です。

ほかの選択肢

• 1 国別・業種別の比率を先に決める手法は、ボトムアップ・アプローチではなく、トップダウン・アプローチです。ボトムアップは、個別企業の調査・分析から銘柄を選びます。
• 2 買いと売りが逆になっています。正しくは、割安な銘柄を買い建て、割高な銘柄を売り建てて、市場の動きに左右されない収益を狙う手法です。
• 3 グロース運用は、成長性の高い銘柄を組み入れるので、PERやPBRが高い銘柄が中心になる傾向があります。低い銘柄が中心になるのはバリュー運用です。

覚えておくこと

• ブル型はベンチマークの上昇で、ベア型は下落で基準価額が上がるように設計されている
• マーケット・ニュートラル運用：割安銘柄の買建てと割高銘柄の売建てを同程度行い、市場全体の変動に左右されない収益を狙う
• グロース運用：売上高や利益の成長性が高い銘柄に投資する。PER・PBRが高い銘柄が中心になる傾向

（テーマ・覚えること）